2026 年 7 月,两项 Classic 策略均有回吐。Classic Diversified 收益率为 −1.39%,Classic Stable 为 −3.36%。当月大部分时间,加密市场在窄幅区间内交易,没有持续趋势。
业绩
| 7 月 | 年初至今 | |||
|---|---|---|---|---|
| 费前 | 费后 25% | 费前 | 费后 25% | |
| Classic Diversified | −1.39% | −1.39% | −6.57% | −9.33% |
| Classic Stable | −3.36% | −3.36% | +18.76% | +9.60% |
| 12 个月 | 自 2024 年 1 月 1 日起 | ||
|---|---|---|---|
| 费前 | 费后 25% | 费前 | |
| Classic Diversified | −14.55% | −18.65% | +347% |
| Classic Stable | +16.62% | +7.63% | +337% |
投资组合经理点评
近期业绩为何偏弱
过去几个月,两项策略都很艰难。主要原因在于市场本身的性质。7 月的大部分时间,加密市场停留在窄幅交易区间,没有持续的方向。
这样的条件是趋势跟踪策略面临的最大挑战之一。频繁的反转与缺乏强劲动能,使算法无法发挥其潜力。
比特币的波动率指数目前处于低位。从历史看,极低波动率的时期很少持续很久,通常以波动率急剧上升和强劲的方向性行情告终。2026 年 1 月出现过类似的环境,当时 Classic Stable 收益率为 +27.91%,Classic Diversified 为 +21.73%。
更长期的记录
评判算法策略应着眼于较长的周期,而不是几个月的结果。自 2024 年 1 月 1 日以来,Classic Diversified 收益率为 +347%,Classic Stable 为 +337%,数据计入再投资,且为扣除业绩报酬前。
第二季度,两项策略均以亏损收尾。在 2024 年 1 月 1 日以来已发布的业绩中,每一个亏损的季度之后都跟着一个盈利的季度。这是对过往季度的记录,并不能说明当前季度的结果。
投资组合的发展
投资团队并不只是等待市场阶段转换。团队继续扩充投资组合,加入纯多头与逆趋势模型,测试基于神经网络的策略,并拓宽交易模型的范围。目的是降低业绩对单一市场状态的依赖。
团队还监测模型所依据的市场特征是否依然成立。目前没有发现这些特征已经恶化的证据。市场似乎正处于一个持续较久的阶段,而从历史看,这类阶段是趋势跟踪策略最困难的阶段之一。
无法判断这一阶段何时结束。长期低波动率之后,往往会出现最强劲的方向性行情,而从历史看,这正是策略表现最好的条件。这描述的是过去的表现,不是预测。