قد تكون الاستراتيجية رابحة إحصائياً، بتوقّع رياضي موجب ونسبة شارب مقبولة وتراجعات مضبوطة، ومع ذلك يخسر المستثمر فيها. والسبب في الغالب ليس الخوارزمية، بل توقيت المستثمر وسلوكه.
عائد الاستراتيجية نفسها والعائد الذي يحقّقه المستثمر فعلاً رقمان مختلفان. فالأول يُقاس على الفترة كلها. أما الثاني فيعتمد على يوم وصول الأموال، ويوم خروجها، وما جرى بينهما. ويعرض هذا المقال الأخطاء الستة التي تفصل بين الرقمين في أغلب الأحيان.
1. أفق أقصر من دورة الاستراتيجية
تحقّق الاستراتيجيات الخوارزمية، وبخاصة استراتيجيات تتبّع الاتجاه والاستراتيجيات متعدّدة الأنظمة، عائدها على مدى طويل. وتمرّ كذلك بفترات ركود وأسواق جانبية وتراجعات، وهي جزء طبيعي من العملية.
المستثمر الذي يأتي بأفق من ثلاثة إلى ستة أشهر ويتوقّع عائداً منتظماً وخطياً سيصاب بخيبة أمل حين يدخل السوق مرحلة غير مواتية. وتنشر Algotoria أفقاً أدنى للاستثمار قدره سنة واحدة، ليتسنّى للاستراتيجية أن تمرّ بطيف كامل من ظروف السوق. أما الأفق الأقصر من الدورة الإحصائية للاستراتيجية فيحكم على عملية طويلة الأمد بعيّنة قصيرة.
2. الدخول بعد أفضل فترة
الخطأ الكلاسيكي هو الاستثمار بعد رؤية منحنى حقوق ملكية قوي. تحقّق الاستراتيجية سنة ممتازة، فيتزايد الاهتمام، وتصل الأموال عند قمة محلية، ثم يأتي تصحيح أو تراجع طبيعي، فيرى المستثمر خسارة بعد أسابيع من دخوله.
النمط سلوكي: تُسقَط العوائد السابقة على المستقبل، مع أن الأسواق تتحرّك في دورات. ويشتري المستثمر الاستراتيجية فعلياً عند أعلى سعر لها.
3. الخروج أثناء التراجع
التراجعات جزء من أيّ تداول منهجي. وتعمل النفسية هنا ضدّ المستثمر: الطمع في الصعود، والخوف في الهبوط.
المستثمر الذي يخرج عند أقصى درجات الانزعاج يثبّت الخسارة في اللحظة التي يبدأ فيها التوقّع الرياضي للاستراتيجية بالتحسّن. ثم تتعافى الاستراتيجية من دونه. ويبيّن إشعار الإفصاح عن المخاطر التراجعات التي قد تنتجها استراتيجيات Algotoria.
4. التنقّل بين الاستراتيجيات
نمط شائع آخر هو التنقّل المتكرّر. تكون الاستراتيجية «أ» في تراجع، فينتقل المستثمر إلى الاستراتيجية «ب» التي حقّقت أداءً جيداً للتوّ. وبعد بضعة أشهر تتكرّر الدورة.
والنتيجة بيع منهجي للتراجع وشراء للأداء السابق. وعلى مدى دورات عدة، هذه طريقة فعّالة لتآكل رأس المال، لأن كل انتقال يحوّل الخسارة إلى خسارة محقّقة ويعيد العدّاد إلى الصفر.
5. إساءة قراءة ملف المخاطر والعائد
ينظر كثير من المستثمرين إلى متوسط العائد وحده. أما الملف الكامل فيشمل أيضاً عمق التراجعات ومدّتها، والتذبذب، وتكرار الأشهر السلبية، والارتباط بالسوق الأوسع.
قد تجمع الاستراتيجية بين توقّع رياضي موجب وملف عائد غير منتظم. والمستثمر غير المستعدّ لمنحنى حقوق الملكية هذا سيصعب عليه البقاء مستثمراً خلاله.
6. غياب الخطة والقواعد
يتطلّب النهج المهني أربعة أمور قبل أول إيداع: أفقاً محدّداً سلفاً، وفهماً واضحاً للتراجع المقبول، وقواعد ثابتة لإضافة رأس المال وسحبه، وتنويعاً بين الاستراتيجيات.
من دونها، يتحوّل الحساب المُدار مهنياً إلى تداول عاطفي يُنفَّذ عبر وسيط. وتشرح الأسئلة الشائعة كيف تعمل ميزانية المخاطر وما يتضمّنه الاسترداد، وهما المعلمتان اللتان ينبغي أن تثبّتهما الخطة أولاً.
الخلاصة
في الاستراتيجيات الخوارزمية، الجزء الذي يخفق هو سلوك المستثمر في الغالب لا النموذج. فالاستراتيجية تطلب الوقت والانضباط والصبر وفهم الإحصاءات التي تقوم عليها.
وإذا عجز المستثمر عن الصمود خلال المراحل الطبيعية للسوق، فلن تحمي الخوارزمية الرابحة رأس المال. لذلك فالصلابة السلوكية جزء من النتيجة طويلة الأمد، إلى جانب الشيفرة.