À lire intégralement avant d’engager du capital

Cet avertissement fournit des informations essentielles sur les risques associés aux stratégies d’investissement systématiques gérées par Algotoria Limited — les profils Algotoria Classic Diversified, Algotoria Classic Stable et Collatéral personnalisé, ainsi que toute génération de stratégie ultérieure déployée dans le cadre du protocole de validation de la firme.

1.Risque général d’investissement

Investir dans des actifs numériques et des contrats à terme comporte des niveaux de risque élevés et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.

• Possibilité de perte totale : il existe un risque significatif de perdre la totalité de vos actifs alloués.
• Allocation prudente : il est recommandé aux investisseurs de ne pas allouer plus de 10 % de leur épargne totale à ces stratégies à haut risque.
• Aucune garantie : les performances passées, qu’elles reposent sur une négociation réelle ou un rétrotest historique, ne préjugent pas des performances futures.
• Aucun mécanisme d’indemnisation ou de garantie des dépôts : les actifs des clients ne sont pas des dépôts bancaires et ne sont couverts par aucun mécanisme de garantie des dépôts, d’indemnisation des investisseurs ou d’assurance, que ce soit aux Îles Vierges britanniques ou ailleurs.
• Les frais réduisent les rendements : les chiffres de performance publiés par la firme sont bruts de frais sauf indication contraire ; la commission de surperformance trimestrielle réduit les rendements effectivement perçus par l’investisseur.
• Horizon d’investissement : les stratégies sont conçues pour être évaluées sur un horizon minimal d’un an ; les estimations de probabilité de la Section 4 sont formulées sur un horizon de trois ans. Des périodes de détention courtes augmentent sensiblement le risque de sortir au cours d’une phase de perte maximale.

2.Actifs numériques et volatilité de marché

Les stratégies portent principalement sur des « actifs virtuels » et des contrats à terme perpétuels, soumis à une volatilité des prix extrême.

• Risque de marché : des mouvements de prix soudains et brutaux sur les actifs virtuels peuvent entraîner des pertes substantielles en peu de temps, y compris des sauts de cours (gaps) au-delà des niveaux de stop de protection.
• Risque de liquidité : en période de stress de marché extrême, certains instruments peuvent devenir difficiles à valoriser ou à négocier, ce qui peut entraver l’exécution et élargir le glissement (slippage) au-delà des niveaux modélisés.
• Marchés ouverts 24/7 : les marchés d’actifs numériques fonctionnent en continu. Des variations rapides de la valeur du compte peuvent survenir à tout moment, week-ends et jours fériés compris.
• Mécanique des contrats perpétuels : les contrats à terme perpétuels comportent des risques propres à l’instrument : paiements de financement (funding) périodiques (qui peuvent constituer un coût persistant), divergence entre les prix des contrats à terme et du sous-jacent au comptant, liquidation par l’exchange des positions insuffisamment margées, et protocoles de désendettement automatique (auto-deleveraging) susceptibles de clôturer des positions bénéficiaires sans préavis lors d’événements extrêmes.
• Régimes défavorables : l’environnement le plus difficile pour les stratégies est une évolution des prix latérale, large et prolongée (marché « sans tendance »), dans laquelle les systèmes suiveurs de tendance subissent des pertes répétées par faux signaux (whipsaw). Des régimes sans tendance prolongés ont produit, et doivent être attendus comme produisant, des périodes de perte maximale s’étendant sur plusieurs mois.

3.Levier et budget de risque

Algotoria utilise le levier pour mettre en œuvre ses stratégies, ce qui amplifie à la fois les gains et les pertes potentiels. Chaque compte est configuré selon un niveau de risque exprimé sous la forme d’un budget de risque (précédemment désigné comme le « risque cible » ou le « paramètre de risque » du compte) : 10 %, 20 % ou 30 % pour Algotoria Classic Stable et 15 %, 25 % ou 35 % pour Algotoria Classic Diversified.

• Limites de levier : selon le niveau de risque sélectionné, le levier maximal peut atteindre jusqu’à 300 % (×3,0) de la valeur du compte ; l’exposition brute moyenne typique au niveau maximal est de 0,8–1,0×, ajustée automatiquement et inversement à la volatilité en vigueur.
• Ce qu’est le budget : le budget de risque est la baisse maximale du pic au creux de la valeur brute du compte que la configuration sélectionnée est conçue pour ne pas dépasser, mesurée en continu par rapport au propre pic historique du compte. Il s’agit d’une enveloppe d’ingénierie défendue par les contrôles décrits ci-dessous — ni une prévision des pertes typiques, ni une garantie contractuelle.
• Comment il est défendu — la couche automatique : la réduction de risque continue et automatique opère au niveau des transactions individuelles : la taille des positions diminue à mesure que la volatilité augmente, et chaque transaction est assortie de stops. Ces règles de dimensionnement et de stops peuvent tenir compte de la volatilité courante du portefeuille et de sa perte maximale par rapport au budget. Elles fonctionnent en permanence et sans intervention humaine.
• Comment le budget est surveillé — et ce qui ne se produit pas à ces niveaux : un système de surveillance indépendant mesure la perte maximale par rapport au budget en continu et alerte le centre des opérations et l’équipe de trading en temps réel à 60 %, 80 % et 100 % du budget. Aucune réduction d’exposition déclenchée par la perte maximale n’est implémentée dans le logiciel de trading de la société, et aucune n’est appliquée par défaut. Aux deux tiers du budget, le Comité d’investissement examine le compte et décide au cas par cas s’il convient de réduire le risque ; poursuivre la négociation au budget retenu est une issue légitime de cet examen. Au budget complet, le client est notifié et c’est lui qui choisit : poursuivre, réduire le budget de risque ou arrêter la négociation — la société ne fait pas ce choix à sa place. Les recherches d’Algotoria ont testé à plusieurs reprises le désengagement déclenché par la perte maximale ou par le régime de marché et ne constatent aucune amélioration du profil rendement-risque, car la reprise tend à débuter immédiatement après le pire point d’une baisse. Le client qui exige un stop automatique ferme à un niveau donné doit le demander lors de l’onboarding, afin qu’il puisse être configuré et documenté pour son compte.
• Ce que le budget n’est pas : comme rien dans le cadre standard ne réduit automatiquement l’exposition à mesure que la baisse s’aggrave, le budget peut être dépassé — voir les probabilités de la Section 4. Des sauts de cours extrêmes, des défaillances d’exchange ou de stablecoin, ou d’autres événements extérieurs au modèle de négociation peuvent pousser une perte maximale bien au-delà. La perte maximale théorique demeure 100 % du capital alloué.
• Réduction discrétionnaire du risque : le Comité d’investissement d’Algotoria peut réduire le risque opérationnel de la stratégie en deçà du budget sélectionné de manière discrétionnaire en réponse aux conditions de marché, et peut le rétablir ultérieurement. Les comptes clients évoluent au prorata de ces changements. Pendant les périodes de risque réduit, les rendements réalisés doivent être attendus comme proportionnellement inférieurs aux objectifs publiés et à l’historique de performance.
• Base brute contre base nette : le budget et toutes les limites de risque de la firme s’appliquent sur la courbe brute du compte de négociation, avant commissions de surperformance. Régler les commissions de surperformance depuis le compte de négociation rend la perte maximale nette réalisée légèrement plus profonde ; les financer depuis une source externe maintient l’alignement des deux.

4.Anticipations de perte maximale et probabilités de dépassement

Expérience réalisée. Les pertes maximales annuelles brutes typiques au budget complet s’observent généralement dans la fourchette de 20–25 % pour Algotoria Classic Stable. Depuis le lancement officiel de l’historique le 1er janvier 2024, la perte maximale brute la plus profonde du compte de référence Stable a été de −23,6 % (premier semestre 2026) — à l’intérieur de son budget de 30 % ; un épisode comparable de −23,5 % en 2025 a mis environ cinq mois à se rétablir ; le pire mois calendaire a été de −14,4 % (décembre 2025). Le compte de référence Algotoria Classic Diversified — qui porte en outre une exposition à un collatéral Bitcoin géré — a enregistré une perte maximale brute la plus profonde de −27,4 % dans le même régime de premier semestre 2026, toujours ouverte à environ −27 % au 30 juin 2026, à l’intérieur de son budget de 35 %. Les clients doivent être préparés, financièrement et psychologiquement, à des pertes maximales de cette ampleur et de cette durée comme un élément normal du fonctionnement des stratégies.

Probabilité de dépasser des profondeurs de perte maximale données. Pour rendre les budgets concrets, la firme estime la probabilité qu’un compte au budget de risque complet de chaque produit (30 % Stable · 35 % Diversified) subisse une perte maximale brute dépassant une profondeur donnée au moins une fois au cours d’un horizon d’investissement de trois ans :

La pire perte maximale simulée médiane sur trois ans est de ≈ −24 % (Stable) et ≈ −29 % (Diversified) ; un chemin simulé sur dix atteint respectivement −35 % / −41 % ou davantage. Sur un horizon d’un an, la probabilité estimée de dépasser le budget complet est de ≈ 5 % (Stable) et ≈ 6 % (Diversified). Les comptes à budgets de risque inférieurs connaissent des baisses proportionnellement moindres — un budget de 10 % représente un tiers d’un budget de 30 %, tant en exposition qu’en profondeur de baisse. Leur probabilité d’épuiser le budget complet est toutefois marginalement plus élevée et non plus faible, car les pertes en pourcentage se composent de manière sous-linéaire : la baisse d’un livre plus petit consomme une part un peu plus grande d’un budget plus petit.

Méthodologie et limites. Estimations issues d’une simulation Monte-Carlo par bootstrap par blocs stationnaire (50 000 chemins de trois ans) des rendements bruts quotidiens réels de chaque stratégie depuis le lancement, normalisés à la configuration de risque actuelle du compte, au 30 juin 2026. La simulation ne modélise aucun désengagement déclenché par la perte maximale, car aucun n’est appliqué (Section 3). Les chiffres ci-dessus constituent donc la distribution non atténuée, et ce sont eux qu’il faut retenir. Pour Algotoria Classic Diversified, l’estimation ne modélise pas non plus l’overlay de collatéral introduit en 2026 — une règle systématique de tendance lente qui supprime l’exposition au collatéral Bitcoin de la stratégie lors de tendances baissières prolongées — qui devrait réduire les pertes maximales liées au collatéral par rapport à la configuration historique reflétée dans les données. Ces chiffres sont des estimations statistiques, non des limites ou des engagements : ils supposent que le comportement futur du marché ressemble statistiquement à l’historique réel limité (2,5 ans), sont mesurés sur les valeurs de clôture quotidiennes (les pertes maximales intrajournalières sont légèrement plus profondes), et excluent les événements extrêmes de contrepartie d’exchange, de stablecoin et opérationnels (Sections 5–6), qui constituent des sources de perte additionnelles. Les estimations sont recalculées lorsque l’historique ou la configuration de risque change de manière significative.

5.Risques opérationnels et techniques

La gestion des actifs s’appuie sur une technologie propriétaire et une infrastructure tierce.

• Défaillance d’API et de logiciel : des risques inhérents existent concernant les défaillances de développement, les bugs ou les erreurs techniques dans l’interface de programmation (API) utilisée pour l’exécution des transactions.
• Cybersécurité : les actifs virtuels et les prestataires de services sur actifs virtuels (VASP) sont des cibles fréquentes de fraude, de manipulation de marché et de violations de cybersécurité. Une compromission des identifiants d’exchange ou de l’infrastructure de négociation pourrait entraîner une perte malgré les contrôles alignés sur l’ISO 27001 de la firme et les permissions d’API limitées à la seule négociation.
• Fiabilité de l’infrastructure : les communications électroniques peuvent être retardées, interceptées ou échouer en raison de l’instabilité d’internet ou de dysfonctionnements matériels. La génération de signaux et l’exécution dépendent de fournisseurs de centres de données, de données de marché et de connectivité.
• Personnel clé : les stratégies dépendent d’une petite équipe de haut niveau pour la recherche, la supervision des risques et les opérations. La perte de personnel clé pourrait nuire à la gestion et au développement du programme.
• Capacité : la capacité de la stratégie est finie. La croissance des actifs sous gestion peut accroître le glissement à l’exécution ; la firme surveille les limites de capacité et de liquidité (Section 8) mais le risque de capacité ne peut être éliminé.

6.Risque de tiers et de contrepartie

Les actifs des clients sont détenus dans des comptes gérés séparément (SMA) auprès de VASP tiers (par exemple Binance, OKX, Bybit).

• Insolvabilité d’un VASP : les actifs détenus chez un exchange sont exposés à l’insolvabilité, aux actes ou aux omissions de cet exchange. Algotoria n’est pas responsable des pertes résultant de l’insolvabilité, des actes ou des omissions de tout exchange tiers.
• Intervention réglementaire : les actions des autorités compétentes contre un VASP peuvent rendre impossible pour Algotoria l’exécution de ses obligations de gestion, ou pour le client l’accès à ses actifs.
• Décrochage de stablecoin et risque d’émetteur : les stratégies gérées par Algotoria peuvent impliquer de détenir jusqu’à 100 % des actifs du portefeuille en stablecoins, spécifiquement des stablecoins approuvés, dont USDT, USDC, RLUSD, OKUSD et USDG, à titre de collatéral principal ou de liquidité. Ces instruments sont soumis à un risque de « décrochage », où le stablecoin peut perdre sa parité de valeur 1:1 avec la monnaie fiduciaire sous-jacente. Une telle perte de parité peut survenir en raison de l’insolvabilité de l’émetteur, de la perte des réserves sous-jacentes, d’interventions réglementaires ou de défaillances techniques dans le contrat intelligent de la monnaie. En cas de défaut de l’émetteur ou de restriction de la circulation, la valeur de marché de ces actifs peut s’effondrer, entraînant une perte totale du capital détenu dans ces instruments, indépendamment de la performance des algorithmes de négociation sous-jacents.

7.Risques systématiques, de modèle et d’apprentissage automatique

Les stratégies sont 100 % systématiques et automatisées.

• Limites des modèles : les paramètres des stratégies reposent sur des données historiques. Les régimes de marché futurs peuvent différer sensiblement du passé, rendant les modèles moins efficaces ou non rentables pendant des périodes prolongées.
• Limites des rétrotests et des simulations : les résultats rétrotestés et simulés comportent des limites inhérentes : ils sont construits avec le bénéfice du recul, sont soumis à un biais de sélection des paramètres et d’optimisation, et ne reflètent pas pleinement l’impact de l’exécution réelle, de la liquidité et des frictions opérationnelles. Les résultats réels diffèrent régulièrement — et peuvent être sensiblement pires — des résultats simulés. Les estimations de probabilité publiées par la firme (Section 4) héritent de ces limites.
• Dysfonctionnement de l’algorithme : les systèmes automatisés peuvent ne pas fonctionner comme prévu en raison de dysfonctionnements des signaux d’exécution, de défauts logiciels ou d’interactions imprévues entre sous-stratégies.
• Risque des stratégies d’apprentissage automatique : Algotoria étudie et peut déployer des moteurs de signaux par apprentissage automatique (réseaux de neurones) en tant que générations de stratégie ultérieures, après une validation walk-forward hors échantillon, des points de contrôle prospectifs pré-enregistrés, un fonctionnement fantôme en parallèle par rapport à la stratégie de production en place et l’approbation du Comité d’investissement. Les modèles d’apprentissage automatique comportent des risques additionnels spécifiques : leur logique de décision est moins interprétable que des règles déterministes ; ils peuvent se comporter de manière inattendue dans des conditions de marché différentes de leur historique d’entraînement ; et le réentraînement périodique modifie le comportement du modèle au fil du temps (risque de rafraîchissement du modèle).
• Évolution des stratégies et risque de transition : la composition du portefeuille de production est revue chaque trimestre, et la firme peut remplacer ou combiner la génération de stratégie en production avec un successeur validé. Les transitions peuvent temporairement modifier le profil de rendement et de corrélation des comptes clients. Le cadre de budget de risque, la surveillance et les contrôles de désengagement du risque (Section 3) s’appliquent sans changement d’une génération de stratégie à l’autre.

8.Risque de liquidité et de rachat

• Liquidité du portefeuille : le portefeuille est contraint algorithmiquement de sorte qu’il puisse être entièrement liquidé sous 24 heures en consommant au plus 33 % du volume quotidien moyen sur 30 jours des instruments sous-jacents. En cas de stress de marché extrême, la liquidation peut néanmoins prendre plus de temps ou engendrer des coûts sensiblement plus élevés.
• Rachats : il n’y a pas de période de blocage ; les rachats fonctionnent selon un préavis standard de 5 jours. Des conditions de marché ou d’exchange extraordinaires (suspensions de négociation, suspensions de retrait chez un VASP) peuvent retarder la restitution des actifs nonobstant le préavis standard.

9.Risque réglementaire et juridique

• Restrictions juridictionnelles : la participation est interdite aux résidents ou entités des « Restricted States » (voir le registre des Juridictions interdites de la firme, incorporé par référence).
• Exigence d’investisseur professionnel : ces services sont strictement réservés aux « investisseurs professionnels » au sens des lois des Îles Vierges britanniques et de la juridiction locale du client.
• Protections réglementaires limitées : Algotoria Limited est un gestionnaire d’investissement agréé des Îles Vierges britanniques (BVI Approved Investment Manager) au titre des Investment Business (Approved Managers) Regulations. Ce régime ne confère pas les protections des investisseurs associées à la réglementation des fonds de détail ; les clients n’ont aucun recours auprès d’un médiateur statutaire ou d’un mécanisme d’indemnisation.
• Évolution réglementaire : le traitement réglementaire des actifs numériques, des stablecoins et des dérivés évolue rapidement (par exemple MiCA dans l’UE et des régimes équivalents ailleurs). De futurs changements réglementaires peuvent restreindre la capacité de la firme à exploiter les stratégies, la capacité du client à participer, ou la disponibilité de certains instruments ou places.
• Responsabilité fiscale : les clients supportent l’entière responsabilité de toutes les obligations fiscales et de déclaration découlant de l’activité de négociation.

10.Conflits d’intérêts

• Incitation liée à la commission de surperformance : la firme est rémunérée uniquement par une commission de surperformance trimestrielle, ce qui pourrait inciter à la prise de risque. Ceci est atténué par le high-watermark glissant (aucune commission tant que les pertes antérieures ne sont pas récupérées), le cadre de budget de risque et la supervision par le Comité d’investissement de toutes les décisions de profil de risque.
• Comptes multiples : la firme gère plusieurs SMA pari passu au moyen d’une exécution proportionnelle automatisée ; des différences résiduelles de calendrier et de dimensionnement entre comptes peuvent néanmoins survenir.
• Politiques : la firme maintient des politiques de Conflits d’intérêts et de Transactions personnelles approuvées par le Conseil, disponibles pour les clients sur demande.